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PVC:一季度出口支撑基本面 二季度去库趋势仍将延续

  来源:卓创

  原标题::一季度出口支撑基本面 二季度去库趋势仍将延续

  导语

  一季度PVC出口量明显超预期,尤其3月份单月出口量创历史高位,导致当前PVC库存明显低于往年。尽管二季度出口支撑减弱预期明显增强,但从基本面推导来看,二季度PVC供需依然偏乐观,库存继续去化趋势不变。

  出口量超预期

  4月20日海关公布进出口数据,据海关数据显示,3月份我国PVC出口量22.93万吨,环比增加58.55%,同比增加170.7%,创单月出口历史新高。一季度累计出口量50.93万吨,累计进口量10.3万吨,一季度净出口量40.63万吨。

  3月份PVC出口数据来看是明显超预期的,这也侧面表明一季度国内PVC需求低于预期,4月20日下午及晚上期货市场也有所反应,V09合约价格从高位有所回落。

  PVC之所以被作为多配,主要是由于库存明显低于往年,需求旺季预期等支撑。从一季度的数据来看,导致PVC库存明显低于往年的主要因素明显是出口支撑。而随着近期国外市场略显疲态,出口支撑即将减弱,5月份国际市场有略跌预期的情况下,后期国内需求能否接棒继续成为库存降低的一大助力显的尤为重要。

  要预测后期国内的需求情况,我们先来对比下一季度的需求实际表现如何?

  一季度国内需求表现良好

  从卓创资讯统计的数据来看,一季度国内PVC需求量491.17万吨,累计同比增加38.06%,去年一季度主要是受疫情影响,需求推迟明显所致,同比参考意义不大。而与2019年一季度相比需求增加18.33%,增幅也较为明显。

  由此可见,一季度实际需求表现良好,但仅从需求对比来评估今年的供需情况仍缺乏说服力。从供应端来看,今年一季度PVC产量582.59万吨,较2019年增加16.58%。

  由下表可见,如果不考虑进出口的因素,2021年一季度PVC库存增量要略高于2019年,明显低于2021年。这也侧面证明了今年库存明显低于2019年和2020年主要支撑是出口因素所致。

  表1 2019-2021年一季度PVC产量与需求对比表

  单位:万吨

  二季度供需面依然偏乐观

  预测二季度PVC供需面,我们仍然暂时不考虑进出口的因素,从产量端来看,通过计划检修预期,我们评估二季度PVC产量在570万吨。

  对于需求预测来看,一方面基于当前管材、型材、薄膜、片材、地板等整体制品开工相对偏高,另一方面基于2018-2020年二季度比一季度需求增速分别为16.53%、20.92%、58.5%,考虑到今年的实际情况卓创资讯暂时评估2021年二季度需求比一季度高25%。那么二季度PVC的供需情况就如表2可见,需求量预期要大于产量。

  表2  2019-2021年二季度PVC产量及需求预测

  单位:万吨

  以上推断是建立在不考虑进出口的基础上的,而从进出口情况来看,尽管4月份以后出口出现疲软状态,4月中旬听闻部分国际货源出现让利出货情况,但整体预计4月出口交付订单仍然偏多,5月份延续净出口的概率依然较大,6月份进出口有发生逆转的可能性,但幅度预期不大。

  所以尽管出口有转弱迹象,但仅能表明出口支撑减弱,而国内PVC产量与需求预期来看,二季度整体基本面依然偏好。从目前库存结构看,二季度末不排除货源出现偏紧局面。

  文|于江中

 

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